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法因数控:前景看好,但短期估值过高

发布时间:2009-01-14    研究机构:招商证券

订单无忧,增长可期:截止到2008年12月底的订单金额为1亿多元,与去年相比变化不大。不过考虑到11月份推出的增值税转型对公司订单的影响,目前的订单情况比去年略好。

短期来看,风电投资风头正劲:2008年底我国风电的装机容量将突破1000万千瓦,两年后将突破2000万千瓦,且风机大型化趋势明显。公司凭借目前的领先优势,可以把对手远远的抛在后面,独自获得市场扩大的好处。

中期来看,电网投资加快确保未来三年增长:我国电网建设相对电源一直落后,电网投资加快是必须的“补课”过程。根据最新的规划,两大电网公司未来两年的年度投资额度比2008年提高35%,对设备的需求必将加快。

长期来看,建筑钢结构市场容量巨大:我国正处于城市化阶段,住宅需求旺盛,住宅建设逐步成为国民经济的支柱产业。但目前我国钢结构住宅仅处于初级阶段,到目前为止仅建成300万平方米的钢结构住宅,占全国每年20亿平方米新建住宅的0.15%,而发达国家的这一比例为50%左右。

风险因素:毛利率下降的风险,新产品市场开拓存在一定的风险,建筑行业的不景气也会给公司带来一定的负面影响。

盈利预测:虽然募集资金项目厂房建设比原计划有所推迟,但对整个项目的进程影响不大。我们按照15%的所得税率预测,法因数控2008~2010年的摊薄每股收益(EPS)为0.40元、0.49元和0.59元。

给与“中性-A”投资评级:鉴于法因数控所处行业的成长性、以及其在行业中的地位给其带来的较强盈利能力,我们建议投资者关注公司的长期投资价值,给予公司“中性-A”的投资评级。

申请时请注明股票名称