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法因数控年报点评

发布时间:2009-03-24    研究机构:广发证券

业绩增长稳定,产品结构优化铁塔钢结构仍然是企业的毛利主要来源,占比为42%。大型板材钢结构设备的收入上升较快,产品结构调整有利于分散企业毛利来源单一的风险,抓住下游行业需求变化的方向,保持业绩的稳定。

产品毛利率、出口收入有所下降大型板材设备毛利率波动较大,此类产品增长迅速总体毛利率低于其他产品,另外由于受原材料价格上涨等因素的影响,公司综合毛利率较2007年有所降低。出口业务占营业收入的5.89%,受金融危机影响有所下降。

部分产品下游行业需求旺盛

产品运用领域输变电、发电设备、化工设备等行业持续快速增长,对钢结构数控成套加工设备的需求持续增长。

盈利预测与估值预计公司2009、2010、2011年的营业收入分别为3.9、4.88、6.1亿元。EPS 分别为0.441、0.544、0.665元。给予2009年30倍市盈率,合理的估值13.20元,持有评级。

风险提示加工能力不强;存货比重较高;市场竞争的风险;产业政策变化风险。

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