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法因数控:再接再励,业绩逐季稳增

发布时间:2009-10-22    研究机构:天相投资

2009年1-9月,公司实现营业收入3.03亿元,同比增长28.97%,营业利润5544万元,同比增长10.44%,实现归属母公司净利润4916万元,同比增长14.48%,实现每股收益0.34元。其中,第三季度实现营业收入1.13亿元,同比增长58.76%,实现归属母公司净利润2058万元,同比增长74.98%,实现每股收益0.14元。

收入逐季稳步增长。公司主营铁塔钢结构、建筑钢结构、大型板材数控加工等成套设备。报告期内,公司各主业呈现出稳速增长的态势,且第三季度运行情况明显好于前两季。我们认为公司业绩正处于稳步回升期,第四季度有望再创新佳绩。

毛利率仍同比下降,但较上半年有明显回升。公司前三季度毛利率34.98%,同比仍下降3.7个百分点,但较上半年33.3%的毛利率已有明显回升。考虑到公司前期采取了降低价格的营销策略,我们认为随着公司市场地位的巩固,毛利率仍有提升空间。

财务费用大幅下降,期间费用率降低。前三季度,公司三项期间费用率为15.67%,较上年同期16.51%的水平下降了0.84个百分点。主要原因是:公司定期存款利息增加且无贷款利息及汇兑损益,致财务费用较去年同比大幅下降435.02%。

公司增长亮点:受益于国家加大电网投资建设,公司铁塔钢结构加工成套设备呈现旺盛的增长势头。同时,报告期内,公司公开发行股票募集资金投资项目“钢结构数控加工设备生产项目”获得910万元中央预算内投资。虽然不会直接增加公司当期利润,但有助于公司“钢结构数控加工设备生产项目”的建设。

盈利预测和评级。我们预计公司2009、2010、2011年每股收益分别为0.49元、0.56元、0.67元,根据上个交易日收盘价15.5元计算,公司09年的动态市盈率为32倍,我们上调公司评级为“增持”。

风险提示。大盘系统性风险。

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