移动版

法因数控:毛利率改善,业绩略超预期

发布时间:2009-10-26    研究机构:齐鲁证券

2009年1-9月份,公司实现营业收入30306万元,同比实现28.97%的增长幅度,净利润实现4916万元,同比增长幅度14.48%。前三季度,公司实现每股收益0.34元。

2007年7-9月份,公司实现营业收入11343万元,同比增长幅度高达58.76%,环比也有8.94%的增长;净利润为2058万元,同比增长幅度为74.98%,环比增长22.41%。三季度,公司实现每股收益0.14元。

虽然前期我们预计公司下半年毛利率会高于上半年,但公司三季度毛利率提升幅度还是超出我们的预期。三季度公司毛利率为37.84%,较09年上半年的33.26%,有4.58%的提升幅度,同比去年也有1.96%的提高。我们认为,毛利率的大幅提升是公司三季度业绩超出我们预期的主因。我们前期通过调研,得知公司由于产能限制,也在有选择的对订单进行了适当的取舍,另外,随着宏观经济的好转,下游行业需求逐步恢复正常,公司产品价格可能也会恢复正常水平,这可能都会造成公司毛利率的提高。

通过对公司中报以及前期对公司调研了解的情况,我们认为铁塔钢结构数控成套设备是今年公司业绩能够保持增长的重要支承。而建筑钢结构和大型板材数控成套设备未来走势需要进一步观察。虽然公司订单饱满,生产处于满负荷状态,但由于产能没有得当有效释放,业绩增长还是会受到一定的影响。

由于三季度毛利率提升幅度超出我们的预期,我们上调盈利预测,预计公司2009-2011年EPS 分别为0.43元、0.58元和0.75元,对应PE 分别为36倍、27倍和21倍。由于公司已经达到满负荷生产,产能提升的空间有限,我们寄希望于募投项目的投产,维持“中性”投资评级。

申请时请注明股票名称