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法因数控:期待产能释放后的高增长

发布时间:2010-01-25    研究机构:浙商证券

投资要点:

公司是钢结构数控加工设备市场的龙头企业

公司的主导产品铁塔钢结构、建筑钢结构和大型板材钢结构数控加工设备在行业内终处于领导地位,市场占有率第一,公司内生式增长和外延式增长潜力较大。

系统集成能力、品牌效应是公司主要竞争优势

公司核心技术竞争力不在制造环节,而是在成套化、复合化和智能化的系统装配环节,同时公司在行业内积累了很高的品牌认知度,系统集成能力和品牌效应是公司目前主要的竞争优势。

行业市场容量偏小,但长期发展空间可期待

钢结构数控加工设备是属于专用数控机床细分行业,行业市场容量偏小,这也是短期内间接阻止大型机床企业介入的壁垒;建筑钢结构以及大型板材钢结构潜力巨大,公司长期发展空间可期待。

募投项目产能释放有望带来业绩高增长

公司募投项目进展稍晚于预期,将于2010年投产,于2011年达产,2012年满负荷生产。项目达产预计将增加2倍产能左右,并可以降低对外协件的依赖度,提高毛利率,公司业绩也有望同步实现高增长。

投资建议

考虑到产能释放带来的业绩增厚以及下游行业的较快增长,预计公司10和11年EPS 分别为0.60和0.80元,10、11年年均净利润增长率约为33%,首次给予公司“中性”投资评级。

申请时请注明股票名称