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法因数控:电网建设拉动铁塔钢结构设备大幅增长

发布时间:2010-02-25    研究机构:天相投资

2009年报显示,公司全年实现营业收入3.96亿元,同比增长26.73%;实现营业利润6541万元,同比增长16.40%;归属于母公司净利润6207万元,同比增长20.71%;全面摊薄每股收益为0.43元,略低于我们此前的预期。利润分配方案为每10股派现2元(含税)。

受益于国家电网建设,铁塔钢结构数控加工设备需求呈现大幅增长。报告期内公司销售合同突破5亿元,完成产量741 台、销量766台,分别比去年同期增长45.01%和53.51%,其中,铁塔钢结构产品实现营业收入2.27亿元,同比大幅增长92.68%;建筑钢结构产品实现营业收入6813万元,同比增长26.54%;大型板材产品实现营业收入7239万元,同比下降16.21%。

成本上升及产品降价致产品综合毛利率下降。报告期内,公司产品综合毛利率同比下降1.83个百分点,为35.12%。

主要原因是:一是产品价格调整。出于巩固市场地位等战略性考虑,公司主动调低了铁塔钢结构部分常规产品的销售价格,与去年同期相比,公司主导产品的价格平均下调2%-4%。二是成本升高。公司主导产品的成本平均同比上升3%-5%。同样出于巩固市场地位等战略性考虑,相关产品的价格未能同步提高。分产品来看,铁塔钢结构、建筑钢结构、大型板材毛利率分别为36.24%、31.07%、37.13%,除大型板材产品同比提升5.22个百分点外,前两项业务毛利率降幅分别为2.51个百分点、6.38个百分点。

期间费用控制良好,财务费用大幅降低。报告期内,期间费用率为17.19%,同比下降0.64个百分点,主要原因是,一是暂未使用的募集资金产生利息509.17万元;二是由于报告期内欧元升值,按照期末汇率调整货币性项目产生汇兑收益291.44 万元。

公司面临发展良机。一是电网建设将进一步加快;二是符合环保要求的钢结构建筑产业具有巨大发展空间;三是清洁能源发电设备将拉动大型板材设备需求。

盈利预测与评级。我们预计公司2010年、2011年每股收益分别为0.56元、0.68元,根据上个交易日收盘价20.01元计算,公司10年的动态市盈率为36倍,我们维持公司“增持”的投资评级。

申请时请注明股票名称